机构策略：震荡仍将进一步推进 关注经济超预期或科技新催化

中信建投指出，近期市场趋弱是市场结构、流动性转弱和季节效应共同引起的，目前看季节性回调尚未结束。当前A股面临关税带来的宏观经济和美元指数的不确定性，国内经济增长和通胀低迷的冲突，指数向上突破阻力位动能不足而向下大跌风险有限。因此短期市场上下空间皆有限，预计仍以指数震荡整固和行业快速轮动为主要特征。四月首先重视红利避险和一季报超预期方向。“决断时点”或在4月底到5月出现。中长期依然维持战略乐观判断，关注经济超预期或科技新催化，重视科技和顺周期主线的结构性机会。行业重点关注：银行、汽车、家电、小金属、公用事业、传媒等。主题关注贵金属、央企重组等。

中信证券指出，随着A股进入业绩披露期，以及外部扰动加大，市场整固的同时主题风格高低切换，前期市场关注度较高的主题退潮，业绩、关税等因素成为新催化，建议关注业绩超预期主题、化工原料涨价主题、中美博弈主题。延续从3月份以来的主题配置观点，建议继续关注业绩确定性高或订单确定性强、估值水平相对低位的相关板块和资产。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，预计高位主题板块将震荡回调。

国泰君安指出，震荡仍将进一步推进。从全年和全局的角度看，过去三年的市场出清、决策层扭转形势的决心与后手以及无风险利率下降推动增量资金入市的趋势已经形成，2025年中国股市迎来“转型牛”。对下一阶段股指走势的看法：1）在此前密集的催化后，目前暂缺乏对宏观政策、经济增长、产业突破等预期层面的有力进展与上修动力，进入“等待期”。2）部分指数和板块以及中小市值估值和换手率走到偏高的水平，前期交易的表达比较充分，隐含其对流动性变化将更敏感，波动或有所加大。3）四月海外关税疑云密集，国内财报季业绩成色检验在即，不确定因素较前期将有所增加，整体市场承担风险的意愿会出现降低。综合以上的要素，下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。眼下重要的是守正，四月是股市运行中最关注增长表现的月份。过去十年以来，四月、七月与十月个股表现与业绩增长相关性最为密切，其中又以四月为甚，因此四月是全年中股市最关注增长的月份。

（责编：汪翠萍）