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如何把握好稳和进的关系，是资本市场推进改革过程中的必答题。中国证监会主席吴清近日在谈及资本市场下一阶段重点工作时，强调了“稳字当头”的着力点。一方面，改革步调要稳，要坚持稳中求进、以进促稳，坚持防风险、强监管、促发展；另一方面，改革力度要大，要推动资本市场规模的合理增长和结构质量的持续改善，支持经济回升向好。
清华大学国家金融研究院院长田轩认为，稳定资本市场要保持政策的稳定性、连续性，宏观政策提供合理充裕的流动性，创新金融工具能够应对市场异常波动，同时要深化资本市场投融资综合改革，以进促稳，实现支持经济回升向好与推动市场自身发展的良性互动。
政策要考虑对二级市场影响
风平浪静好行船。全力维护资本市场平稳运行，是推进资本市场改革和高质量发展的基础。当前，我国资本市场面临的形势仍然复杂多变，外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加。加强逆周期调节，做好一二级市场协调发展，为各类投资者提供更公开、公平、公正的交易条件和市场环境，是稳市场不可或缺之举。
吴清表示，要坚持把防风险摆在首要位置，加强监管、深化改革、服务发展等各方面工作都要充分考虑对二级市场的影响，把握好政策时度效，增强制度的稳定性、连续性、可预期性，努力推动股市平稳发展。
“资本市场的稳定运行是提振投资者信心、健全资本市场功能和推进资本市场中长期制度机制改革的重要前提基础。”申万宏源研究所政策研究室主任龚芳表示，稳资金、稳杠杆、稳预期是推进资本市场走稳的三大关键因素，三者有机统一，相互影响。投资预期会影响市场资金和杠杆水平，市场资金的流向及杠杆水平的波动又会反过来影响投资者预期，推动资金、杠杆和投资者预期三者间的良性互动是维护资本市场稳定的关键。
一段时间以来，针对高频量化交易对市场的消极影响，以及投资者对于融券和转融券的关切，证监会采取暂停转融券业务、进一步强化融券逆周期调节、强化对程序化交易监管等举措，取得良好成效。记者了解到，“全力形成并巩固市场回稳向好势头”是未来监管工作的关键点，包括强化境内外、场内外、期现货联动监测监管，加强对资金流向、投资者行为的监测分析，增强工作的前瞻性、主动性、有效性等。
招商基金研究部首席经济学家李湛指出，要进一步加强市场风险综合研判和应对，着力强化对场外衍生品等交易工具的监测监管，严厉打击扰乱市场、非法牟利的行为。
丰富稳市政策工具
为了增强资本市场内在稳定性，金融监管部门组成合力，推出一系列稳定市场的政策工具。如中央金融办、证监会出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，对构建“长钱长投”的制度环境作出体系化安排。又如，证监会大力发展指数化投资，权益类交易型开放式指数基金（ETF）规模突破3万亿元大关。再如，证监会配合中国人民银行快速推出股票回购增持再贷款以及证券、基金、保险公司互换便利两项结构性货币政策工具，互换便利已经开展了两次操作，金额超过1000亿元，300多家上市公司披露回购、增持贷款。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，多部门出台的一系列稳市政策在维护市场稳定、提振投资者信心和促进资本市场高质量发展方面取得了一定成效，尤其是两项结构性货币政策工具，为市场提供了流动性支持，增强了市场信心。
吴清表示，要会同中国人民银行等相关方面更好发挥两项结构性货币政策工具效用，丰富稳市政策工具，做好增量政策储备。
“稳住股市要多方面政策协同发力。”田轩认为，要加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为股市提供流动性支持和政策保障。提高财政赤字率，通过财政支出直接支持实体经济，特别是中小微企业和创新型企业。保持流动性充裕，降低企业融资成本，为股市提供良好的外部环境。
田轩指出，特别是要用好结构性政策工具和创新型政策工具，定向支持薄弱环节和重点领域，继续支持小微企业、科技创新、绿色发展等领域。通过扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，深化与全球主要经济体之间的合作，积极发展服务贸易，吸引外资进入中国市场，稳外贸、稳外资。
以进促稳
推动标志性改革落地
以进促稳、以进固稳，市场的稳定为改革打开空间，改革也夯实市场稳定的基础。吴清指出，要在服务新质生产力发展、提高上市公司投资价值、打通中长期资金入市卡点堵点等方面推动一批标志性改革举措和典型案例落地，实现支持经济回升向好与推动自身发展的良性互动。
中国银河证券首席经济学家章俊认为，资本市场改革要聚焦长远发展，目标是通过资本市场改革的持续推进、投资者结构的优化以及直接融资机制的完善，不断提升资本市场的效率与吸引力，不仅要为创新型企业提供更加便捷的融资渠道，还要通过吸引中长期资金入市，提高市场稳定性与资源配置效率，推动资本市场走向更加健康理性的发展路径，助力经济转型升级。
当前资本市场正在推进以投融资综合改革为重点的一揽子改革举措，成熟一项、推出一项。包括推动各类中长期资金全面建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。深化公募基金改革，推动建立与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，支持指数化投资高质量发展。研究制定更好支持新质生产力发展的专门政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性等。
当前，我国科技创新与资本市场的“双向奔赴”仍然存在一些堵点，如何通过制度创新，突破体制机制约束，发挥科技与资本的协同效应，是当下改革需要解决的问题。章俊建议，优化资本市场体系支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用，出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系，全面推行“两强两严”的监管新模式，加快完善注册制配套监管机制。
（责编：汪翠萍）
