国有资产整合持续活跃 优质资产加速注入上市公司

11月12日，上海国资委旗下上市公司上海建科拟4.88亿元收购上咨集团全部股权；11月11日，山东国资委所属企业山推股份拟以18.41亿元收购山重建机；11月10日，杭州国资委旗下海联讯拟吸收合并B股上市公司杭汽轮……

今年以来，国有企业并购重组持续活跃且不断升温。特别是伴随国资国企改革不断深入，在《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”）、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”）等利好政策的共同作用下，地方国资正“跑步”入场，加速将优质资产注入上市公司。

接受上海证券报记者采访的专家表示，地方国资在资本市场的活跃度将持续提高。未来，国资将更加注重对上市公司的后续运营管理，通过提升市值管理能力、优化公司治理结构等方式，全面提升上市公司的基本面。同时，国资也将更加注重产业协同和资源整合，通过收购上市公司实现强链补链，推动地方经济的高质量发展。

推动资源整合

地方国资上市公司并购重组升温

11月12日晚间，上海建科公告称，公司拟以4.88亿元的价格收购上咨集团100%股权，以打造具有国际竞争力的一流咨询服务企业。同日，上海市政府常务会议召开，原则同意了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》。

上海建科的交易是上海国资委年内系列资产整合的其中一起。10月，上海电气拟作价30.82亿元收购控股股东旗下资产，全面挺进智能机器人赛道，将业务从传统的工业机器人领域，延伸至特种机器人和智能机器人。9月，证券行业的重磅整合——国泰君安吸并海通证券，也正是出自上海国资之手。

再看山东国资的动作。11月11日，山推股份披露了拟以18.41亿元购买山重建机100%股权的公告。山重建机和山推股份的实际控制人均为山东省国资委。山推股份表示，本次交易是在深入实施国有企业改革深化提升行动，推动国有企业高质量发展，鼓励上市公司通过并购重组加强产业整合的背景下开展的。

记者从山东省政府获悉，2024年山东省属企业计划开展企业内部专业化整合110次，涉及权属企业200家。截至6月底，已完成专业化整合56次，涉及权属企业106家；正在实施专业化整合61次，涉及权属企业128家。

11月10日晚，杭州国资旗下的海联讯与杭汽轮B双双披露预案，海联讯向杭汽轮全体换股股东发行A股股票，并以此为对价通过换股方式吸收合并杭汽轮，双方换股比例为1:1，换股溢价34.46%。本次并购重组是杭州国资对旗下资产的一次整合，旨在提升杭汽轮的融资能力，同时解决海联讯的增长瓶颈。

此外，石家庄国资控股的常山北明、南京国资所属上市公司南京化纤、珠海国资旗下格力地产的资产置换工作也在推动中。三家公司在交易完成后，都将注入来自当地国资委盈利能力较强、发展前景广阔的优质国有资产。

面向资本市场

多地国资鼓励市场化重组整合

上市公司资本运作的平台功能，是资本市场优化资源配置功能的体现方式之一，也是央企国企重组整合，并以此做强主业、发挥战略支撑与产业引领功能的重要手段。据记者统计，多地政府、国资监管部门今年以来对上市公司并购重组工作进行了政策支持。

上海市政府11月12日召开的常务会议提出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜，塑造典型案例，树立鲜明导向。要注重全程服务，提供专业辅导，强化政策供给，有效整合标的，真正实现“1＋1＞2”的效果。

在上海社会科学院市值管理研究中心执行主任毛勇春看来，作为国企控股上市公司重镇，上海国资委重视包括并购重组在内的市值管理手段做大做强市值，是国企控股股东对股东回报的必然要求。“此次上海市政府出台支持上市公司并购重组3年行动方案，更是全国第一，有先行先试、敢于作为的标志性意义。”他表示。

同样，深圳市今年10月发布的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026)（公开征求意见稿）》提出，到2026年，深圳力争形成万亿级政府投资基金群，突出上市公司集聚优势大力发展“产业资本”。要充分发挥深交所等多层次资本市场作用，用好关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组绿色通道机制。

记者梳理发现，四川省、山东省、吉林省等多地政府、行业主管部门或行业自律组织纷纷以出台文件、召开座谈会等多种方式，将并购重组作为推动当地上市公司提质发展的重要抓手。

另一个值得注意的迹象是，在多个省份最新出台的相关政策文件中，不再强调上市公司的规模和数量，而是将重点转向了推动并购重组、促进做优做强、规范公司治理、防范化解风险等方面，提出以上市公司提质发展带动区域产业高质量发展。

湖南省今年6月印发的《关于进一步促进湖南省上市公司高质量发展的若干措施》提出，支持上市公司开展并购重组，鼓励国有企业、上市公司控股股东、各市州政府等主体设立并购基金，围绕延链补链强链实施并购行动，对上市公司购买资产达到中国证监会重大资产重组标准的，完成后一次性给予100万元补助。

着力“三个集中”

央企与地方国企资产整合提速

在各地国资委积极整合内部资源的同时，一个新的积极现象是，地方国资与央企之间的资产整合也正逐渐升温。今年来，已有凌钢股份、广盛稀土、盐湖股份等地方国企控股上市公司宣布将被央企“入主”，而在往年，中央企业与地方国企控股上市公司之间的重组整合并不常见。

“从地方国资的角度出发，迁出上市公司会给地方国有资产带来一定影响，特别是被央企整合的标的公司大多属于对当地产业、经济和就业有着重要影响的关键企业。”一位接受记者采访的投行人士分析。

随着本轮国企改革逐步深入，地方国有企业和中央企业也正在更大范围内进行资产整合。最新的案例发生在11月初，宁夏国资所属上市公司西部创业拟易主央企国家能源集团，双方将在我国西部地区的能源供应链体系建设等方面形成合力。

具体来看，今年发生的几起央企与地方国企上市公司之间的资产整合分别涉及稀土、钢铁、能源等关键领域。这一现象与国务院国资委提出的向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中的“三个集中”要求相契合。

“国有企业之间，特别是中央企业与地方国有企业、各地国有企业之间，要充分发挥自身资源禀赋和技术优势，广泛挖掘合作场景，加大交流合作力度，推进各方优势互补、资源融合、错位发展、互利共赢。”国务院国资委副主任王宏志在今年4月召开的国有企业改革深化提升行动现场推进会上说。他提出，龙头企业要沿着产业链主动谋划推动重组整合，在更大范围内、不同层面间，推动产业链创新链资源配置更加合理。

 

（责编：汪翠萍）