深化利率市场化改革

近期，中国人民银行围绕利率市场化相关问题多次发声。在二季度货币政策执行报告中，中国人民银行以专栏形式介绍了近期完善利率调控框架方面的改革举措，并梳理了存贷款利率市场化改革的演进脉络。

利率是重要的宏观经济变量。利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。利率市场化是经济金融领域最核心的改革之一。我国持续推进利率市场化改革，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。

经过近30年的持续推进，我国利率市场化改革取得显著成效。利率的价格杠杆功能进一步完善，货币政策传导效率显著增强，推动金融资源向真正有资金需求和发展前景的行业、企业配置，实体经济融资成本明显下行，为发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能创造了有利条件。

利率市场化改革稳慎推进，体现了既能“放得活”又能“管得住”的深化改革要求。

一方面，存贷款利率已实现市场化定价。市场在利率形成中发挥的作用越来越大，金融机构自主定价能力显著提升。当前贷款利率由金融机构根据资金成本、风险溢价等情况，参考贷款市场报价利率（LPR）与客户自主协商确定；存款利率定价总体是由金融机构根据市场利率变化和自身经营需要自主确定。2023年以来，企业贷款利率和定期存款利率均下降约30个基点。在此基础上，辅之以行业自律，市场竞争理性有序。

另一方面，通过调整优化公开市场操作等方式，中央银行利率调控能力进一步增强。人民银行近期进行了一系列操作，将7天期逆回购操作招标改为固定利率的数量招标，明确其政策利率地位，提高操作效率，稳定市场预期。同时，增加午后临时正逆回购操作，在不改变现有利率走廊格局的情况下，既保持足够的弹性和灵活性，又有利于引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行，增强7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。同时，人民银行已有意淡化中期政策利率作用，由短及长的利率传导关系进一步理顺。这些措施寓改革于调控之中，进一步增强了人民银行的利率调控能力。

总的来看，深化利率市场化改革的过程整体是渐进式的。立足服务构建高水平社会主义市场经济体制，仍需持续深化利率市场化改革，破除不适应的限制竞争政策，督促指导金融机构提升市场化定价能力，更好发挥市场机制作用。接下来，应进一步健全市场化利率形成、调控和传导机制，增强政策利率的权威性，研究适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。同时，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

（责编：汪翠萍）