贷款市场报价利率为何不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均与上月持平。

在业内人士看来，此次LPR报价不变符合市场预期。一方面，5月中期借贷便利（MLF）利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化；另一方面，贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期下调空间较小。

MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月15日人民银行进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变。5月MLF实现“等量平价”续作，让市场对本月LPR继续保持不变的预期较大。

4月以来，贷款利率仍在下行，尤其是居民端下行压力依然较大，银行净息差持续承压。人民银行数据显示，4月份企业新发放贷款加权平均利率为3.76%，基本与上月末持平，比上年同期低23个基点；个人住房新发放贷款利率为3.7%，比上月低2个基点，比上年同期低48个基点，均处于历史低位。温彬认为，在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，从银行的主观意愿上看，国民经济各主要指标表明经济稳定运行、回升向好态势不变，经营主体的预期、情绪和信心持续改善，继续静待前期政策协调配合、落地显效，银行主动降低LPR报价的积极性也有所减弱。

还有专家指出，当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。

招联金融首席研究员董希淼表示，本月LPR保持不变，有助于减缓银行息差下滑压力，维持银行服务实体经济的持续性和发展的稳健性。与此同时，在有效融资需求不足、资金空转现象有所抬头的情况下，LPR未进一步下行，一定程度上有助于减少因贷款利率过低导致信贷资金被套用、挪用等行为。

“伴随我国经济结构调整、转型升级加快推进，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱。而在部分金融机构的规模操作下，信贷投放超过了实体经济的有效融资需求。在此过程中，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，容易形成空转和资金沉淀。”温彬说，在2月LPR报价大幅调降后，近期延续“按兵不动”，也可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

值得一提的是，虽然本月LPR保持不变，但在5月17日，人民银行发布多项通知，取消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。董希淼表示，央行一揽子政策出台后，将降低居民住房消费门槛，降低存量和新增房贷利息支出，更好满足刚性和改善性住房需求，稳定居民信心和预期，提高居民住房消费的意愿和能力，从需求侧上对房地产市场形成支撑，促进房地产市场平稳健康发展。这也是货币政策灵活适度、精准有力的体现。

温彬表示，央行出台房地产金融政策，住房贷款利率下调空间进一步打开，有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求，也使得通过再度调降LPR来呵护地产的紧迫性和必要性下降。

4月底召开的中央政治局会议指出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。东方金诚首席分析师王青表示，这意味着货币政策在保持稳健的基调下，后期降息降准都有空间。

董希淼建议，下一步，应进一步优化房地产金融政策，稳定居民住房消费预期。同时，继续落实好新能源汽车税费减免、消费品“以旧换新”等政策，大力提振居民消费意愿和能力。

（责编：汪翠萍）