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这轮险资“举牌潮”有何不同?

冷翠华    2024-11-27 12:46:01    证券日报

险资“举牌潮”再起。截至目前,年内以中小险企为主的险资已对14家上市公司进行了15次举牌,举牌上市公司数量和举牌次数均创2021年以来新高,备受市场关注。回顾资本市场近十年发展,上一轮以中小险企为主的“举牌潮”发生在2015年。市场高度关注,这一轮中小险企主导的“举牌潮”与此前相比有何不一样?对资本市场有何影响?在笔者看来,有三大变化值得关注。

第一,险资的市场形象迎来了“华丽转身”。不一样的举牌,推动了险资在资本市场形象从“野蛮人”到“拾贝者”的“焕新”。

2015年前后,险资掀起一波“举牌潮”,被举牌的上市公司多具有股权结构较为分散的特点,部分险资举牌是为了获得上市公司控制权,实现跨界经营,却也引发了个别股权争夺的“闹剧”,造成上市公司管理混乱、业绩波动。

如今,险资举牌本着财务投资之目的,不直接参与上市公司经营,更无意争夺控制权。尤其是在我国资本市场需要进一步壮大长期资本、耐心资本的背景下,险资持续加大对上市公司的投资力度,既有利于支持实体经济发展,也体现了资本市场“压舱石”和“稳定器”的作用。注重长期投资的险资,就像海边的“拾贝者”,从5000多家上市公司中挑选基本面扎实的、发展前景好的“珍珠”,自然受到上市公司和投资者的欢迎。

第二,险资的投资理念持续完善。不一样的举牌,反映了险资的投资理念更加注重稳定分红等长期回报。

近年来,我国资本市场建设更加注重增强投资者获得感。监管部门通过鼓励和引导上市公司分红、回购以及加强市值管理等多种方式,着力提升上市公司可投性,同时,通过推动落实长周期考核机制、丰富机构投资者投资产品等多种方式促进长期资金“愿意来”“留得住”“发展得好”。险资举牌也更加看重长期投资回报,选择经营稳定性强,或与自身业务协同性高的公司,因而,其举牌对象以高速公路、电力、环保、医药等领域上市公司为主,具有高股息率、业绩及分红稳定等特点。从举牌的资金来源看,十年前中小险企主要使用保险产品责任准备金,而如今险企主要使用自有资金,也有助于将长期投资理念落到实处,在助力上市公司发展的同时,获得良好的长期投资收益。

第三,行业监管举措持续优化,险资投资理念变化。

十年前,保险行业规模情节浓厚,尤其是部分中小险企将万能险作为快速做大规模、抢占市场份额的“低成本”融资工具,并在资本市场上“攻城略地”,引发风险和争议。

此后,监管部门强调“保险姓保”,并引导险企加强资产负债匹配,保险行业也深入推进转型发展,更加注重保险的保障功能,业务发展更加稳健,投资风格更加稳健。如今,在新会计准则逐步实施的背景下,险企举牌上市公司后,将投资计入 FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)或者在派驻董事之后计入长期股权投资,险企当期利润不受上市公司股价波动的影响,还能分享上市公司净利润增长或者股票分红带来的投资收益,增强险企利润表的稳定性。这将进一步推进险企发挥长期资金的优势,践行“长钱长投”、价值投资。

资本市场改革持续深化,不一样的险资“举牌潮”有望壮大A股市场增量资金,改善市场“长钱”不足的局面,助力资本市场平稳健康运行。险资做强做优“长钱”力量,将成为助力科技、资本与实体经济高效循环的“加速器”,为资本市场与实体经济的双向奔赴“加油添薪”。

(责编:汪翠萍)

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