市值管理指引发布 破净股有望估值修复

目前A股市场共有387只股股价跌破净资产，占A股公司的比例达8.54%。破净股主要集中在房地产、银行、基础化工等行业。从行业来看，银行、房地产板块破净比例相对较高。在A股主要指数中，沪深300指数、中证A500指数成分股中破净公司占比较高

中国证监会日前制定发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称《指引》），对主要指数成分股公司、长期破净公司等两类公司作出市值管理专门要求。政策一出，资金闻风而动。破净股指数11月18日逆势大涨逾2.6%，个股集体大涨，郑州银行、永泰能源等10余股涨停。业内人士认为，在相关政策催化下，主要指数中的破净股有望实现估值修复，为投资者提供长期投资机会。

以最新收盘价进行统计，目前A股市场共有387只股票股价跌破净资产，即通常所说的市净率小于1，占A股公司的比例达8.54%。具体来看，市净率最低的是ST旭蓝，最新收盘价为1.6元，市净率0.22；其次是民生银行，最新收盘价4.05元，市净率0.32；美凯龙最新收盘价3.64元，市净率0.33，位居第三。

统计显示，破净股主要集中在房地产、银行、基础化工等行业。从行业来看，银行、房地产板块破净比例相对较高。在A股主要指数中，沪深300指数、中证A500指数成分股中破净公司占比较高。

东北证券副总裁兼战略规划部总经理董晨表示，《指引》对中证A500、沪深300、科创50、科创100、创业板指数、创业板中盘200、北证50等7大宽基指数成分股公司和交易所规定的其他公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划作出专门要求，并要明确负责市值管理部门和人员、董事及高级管理人员职责等，预计较大范围内上市公司将开启新一轮市值管理热潮，并进入具体实施阶段。

国泰君安非银团队分析称，随着市值管理新规落地，主要成分股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要成分股公司的范围进一步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。

《指引》出台后市场反应积极，尤其是破净板块迎来涨停潮。多家机构开始挖掘相关板块市值管理的投资机会。

中信建投证券首席分析师竺劲表示，《指引》实施利好建筑行业央地国企。部分建筑行业央地国企同时属于主要指数成分股和长期破净公司，《指引》的出台将引导这类公司通过增持回购、资本运作、分红等方式提升自身价值，估值回归。

“《指引》更加聚焦于企业的基本面，红利风格有望得到明显支撑。”中信证券分析师祖国鹏表示，煤炭板块是红利风格的一部分，整体分红丰厚、现金流强劲，短期和中长期都有望受益；煤炭板块的行业龙头因为业绩稳定性相对较强，同时大概率也受《指引》对主要指数成分股更多的要求，因此受益或更加明显。

中泰证券首席策略分析师徐弛预计，央地国企龙头市值管理或将是接下来最重要的方向，红利类中的运营商、公用事业以及应收账款占比较高的建筑环保行业会是最为受益的领域。

（责编：汪翠萍）