大盘风格虹吸效应增强 小盘ETF面临赎回压力

在大盘股强势的背景下，小盘ETF正面临赎回压力。

7月3日，又有小盘ETF发布清盘预警提示。北方一家大型公募旗下小盘价值ETF公告称，截至2024年7月2日，该小盘ETF基金已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元，若截至2024年7月9日，该基金资产净值连续50个工作日低于5000万元，基金管理人将按照基金合同约定程序对基金进行财产清算，且无需召开基金份额持有人大会。

同日，深圳一家大型公募旗下国证2000ETF也发布公告，截至2024年7月2日，该基金已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元。根据基金合同规定，在基金合同生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案。

证券时报记者注意到，机构投资者对小盘风格的谨慎操作，是不少小盘基金持续遭遇资金赎回的重要原因。除上述小盘主题ETF发布清盘提示外，此前也有多只小盘风格ETF产品因规模缩减进行了清盘预警。以华南地区一只遭机构投资者赎回的小盘主题ETF为例，该产品今年以来累计亏损达17%，这导致一位机构投资者在今年一季度全部赎回所持有的2000万份基金。

此外，在市场风格分化的背景下，大盘风格对小盘风格的资金虹吸，也让小盘风格ETF面临压力。

Wind数据显示，截至目前，年内亏损幅度最大的3只基金的持仓方向均为小盘风格，而业绩前十强的基金则清一色重仓大盘股、权重股，这使得大盘基金与小盘基金业绩分化明显。

证券时报记者注意到，上海一位公募基金经理管理的小盘混合基金今年以来亏损约10%，最近一年内的亏损则超过20%，但这位基金经理管理的龙头企业基金则因清一色重仓权重股有明显的正收益，这使得他所管理的2只产品出现显著的差异。

由于小盘风格趋势偏弱，不少主动偏股型小盘主题基金也在进行风格漂移，从小盘股切入大盘股以回避业绩风险和资金赎回压力。例如，华南地区一只小盘主题基金披露的持仓信息显示，该基金此前持仓风格均指向中小盘，但在大盘股趋势越来越强的背景下，基金经理开始大幅买入大盘股和权重股，该操作使得这只基金的业绩跑赢了同类小盘基金产品。

对于后市如何演绎，不少基金公司人士认为，大盘风格仍可能持续走强，但小盘股在调整中进入了战略布局期。

中欧基金人士指出，面对中长期利率下行的趋势，红利概念持续具备投资吸引力；同时，伴随财报的逐渐披露，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE（净资产收益率）企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注，这也意味着大盘价值股的确定性进一步增强。

华安基金指数与量化投资部认为，市场在缩量调整中逐步积蓄动能，后续等待更明确的基本面改善信号。国家对于科技成长的扶持持续加码，对于基本面改善的成长板块，如电子板块，资金保持了较高关注度，创业板50指数最新的行业分布中，电子板块的权重有所提升。此外，创业板权重行业电力设备和新能源，受益于电力改革深化和“以旧换新”政策加速落地，投资机会或进一步显现。

摩根士丹利基金人士也认为，近期重要政策会议值得市场关注，或不乏超预期举措出台，进而带来市场阶段性反弹。7月份进入半年报披露期，预计整体业绩增速会有所改善，但力度可能不大。从行业景气角度看，AI算力、有色、半导体、电力等预计会有不错表现，未来市场风格预计会延续大盘价值与科技的轮动。

（责编：汪翠萍）