多措并举 培育壮大耐心资本

社保基金、养老金、QFII等中长线资金仅仅是耐心资本的代表，但不是全部，相对A股市场近15万亿元（2023年末）战略性新兴产业的市值规模而言，上述资金持股也仍在少数。

原创性、颠覆性的科技创新活动，面临着很高的技术风险，从播种到长成参天大树也需要创新周期。实现科技创新、技术突破更不是一日之功，需要长期、稳定的资金支持。科技创新短期收益不足，长期收益也有一定不确定性，耐心资本由于更加注重中长期投资回报，同时淡化短期市场波动，因此重要性凸显。

从长期看，有风险更有收益，耐心资本获得了超额回报。比如社保基金自2014年至2022年累计收益率超过80%，同期上证指数涨幅仅有前者的一半；长线投资者巴菲特，旗下伯克希尔哈撒韦自1988年首次建仓可口可乐以来一直坚定持有，期间（截至2024年4月30日）自最低价的最大涨幅超过67倍；2008年下半年买入比亚迪（H股），自2008年下半年至今，比亚迪（H股）累计涨幅已超过21倍。

耐心资本不是一个标签，而是一种投资态度和策略，市场上包括公募基金、保险资金、券商资金、信托资金、产业资本、私募基金等等各类机构，都可以是耐心资本，培育长期资本和耐心资本，也要从多层次入手。

从资金层面，相关专家建议，对资本设置更长周期投资回报率的业绩考核标准；着力营造政府领投、机构跟投的氛围，引导投资机构关注企业长期价值，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本，吸引更多投资机构在中国布局长期发展。

从市场层面，还需营造一个中长期资金“愿意来、留得住、能发展”的市场环境。大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，进一步扩大中长期资金来源，提高权益资产投资实际比例，并着力优化市场机制环境。

从公司层面看，上市公司需提高治理水平，提升信息披露透明度，聚焦主业，将资金用到实处，把风险转化为机会，才能取得与耐心资本的双向信任。

（责编：汪翠萍）