7月20日,中国人民银行(下称“央行”)宣布,为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理,继续增加企业和金融机构跨境资金来源,引导其优化资产负债结构,央行、国家外汇局(下称“外汇局”)决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5,于2023年7月20日实施。上一次调整为去年10月份,这一参数从1上调至1.25。
民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示,“跨境融资宏观审慎调节参数”是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子,上调该参数可以提高对应的风险余额上限,便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度,有利于跨境资金流入,优化资产负债结构。同时,境内外汇资金增加后,相应结汇需求增加,也能起到稳汇率的效果。
“在我国外债规模适量、结构合理、风险总体可控的背景下,这一措施有助于维护跨境资金合理有序双向均衡流动,维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定,维护外汇市场平稳健康运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动,促进内外平衡。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对《证券日报》记者表示。
据了解,跨境融资宏观审慎调节参数是重要的宏观审慎调节工具。2016年,央行、外汇局建立全口径跨境融资宏观审慎管理框架,并将宏观审慎调节参数设为1。
2020年以来,“参数”经历了多次调节。2020年3月份,央行、外汇局将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。2020年12月份,在人民币大幅升值的背景下,央行、外汇局将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1,2021年1月份又将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。去年10月份,央行、外汇局将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。
中国银行研究院研究员吴丹对《证券日报》记者表示,“参数”上调和外债额度扩容后,境内市场的美元流动性将有所增加,将缓解近期人民币汇率贬值的外部压力,有利于外汇供求平衡,引导市场对汇率走势保持合理预期,因此可视为稳汇率信号。
从市场反应来看,Wind数据显示,在“参数”上调消息发布后,在岸人民币对美元汇率应声强势上涨,快速逼近7.16关口,截至7月20日17时,盘中最高触及7.162,较前日收盘价7.2197回升超570个基点;离岸人民币对美元汇率同样涨幅明显,盘中最高触及7.1752,较前日收盘价7.2321回升近570个基点。
“近年来,在应对多轮外部冲击的过程中,人民银行积累了丰富的应对经验,也具有充足的政策工具储备。”央行副行长刘国强7月14日在国新办新闻发布会上表示:“我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击,维护外汇市场平稳运行。至于说具体的政策工具怎么样,我们会根据情况的需要合理使用,政策工具就是拿来用的,需要就用,不需要就不用,需要用哪一种就用哪一种,这要相机抉择”。
温彬认为,未来“汇率工具箱”依旧较为充足,主要包括外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等,可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。