调降政策利率有助改善融资需求

6月13日，中国人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日下降10个基点。这也是近10个月以来的首次下调。专家认为，此举略超预期，但也在情理之中，当前经济偏弱，总需求不足，调降政策利率将有助于改善融资需求，引导市场预期，支持实体经济发展。

“今年以来，我国宏观经济虽然有所恢复，但恢复的态势并不稳固，经营主体信心和预期仍然较弱，部分中小微企业尚未走出困境。从物价水平看，5月全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比仅上涨0.2%，继续低于市场预期。在这种情况下，政策利率有所下降，具有必要性、紧迫性，时机已经成熟。”招联金融首席研究员董希淼说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调背后有两个原因：一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。二是近期物价水平明显偏低，这为适度下调政策利率提供了空间。

“下调逆回购中标利率释放出更多政策信号，以稳定市场预期、加强逆周期调节、促进金融机构继续让利实体经济，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，为经济复苏和平稳健康发展创造适宜的货币金融环境。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华同样认为，央行下调逆回购利率，商业银行向央行融入的短期资金成本下降，有助于降低银行整体负债成本，并向实体部门贷款成本正向传导。

近日，中国人民银行行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作时表示，下一步，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

本次政策利率下调再次表明，在国内与海外物价形势存在根本差异，近期人民币出现一定贬值走势的背景下，国内货币政策具有很强的独立性。从根本而言，本次政策利率下调将有效提振市场信心，推动下半年宏观经济复苏力度进一步增强，进而夯实人民币稳健运行基础。接下来，人民币因本次政策利率下调而持续贬值的可能性不大。