货币政策在稳增长方向再发力 “总量+结构”力挺实体经济

 3月5日上午，十三届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强在作政府工作报告时提出，“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。同时还提出，“加大稳健的货币政策实施力度”“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费，让广大市场主体切身感受到融资便利度提升，综合融资成本实实在在下降”。

全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在接受《证券日报》记者采访时认为，今年货币政策将主要围绕市场主体特别是小微企业发力。

在保持流动性合理充裕方面，中国银行研究院研究员梁斯对记者表示，要综合运用公开市场操作、借贷便利等方式调控流动性总量，维持流动性合理充裕。同时，要发挥好专项再贷款、再贴现以及碳减排支持等结构性工具的作用，通过激励机制引导金融机构加大对小微、绿色、高端制造、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。从总量和结构两方面强化对实体经济支持力度，服务经济高质量发展。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华建议，当前需要总量政策与结构性政策相配合。在保持流动性合理充裕、信贷总量适度增长的前提下，可通过结构性工具优化信贷结构，引导金融机构加大对小微、三农等实体经济薄弱环节及制造业、绿色科技等新兴领域支持力度，激发微观主体活力。

“今年的政府工作报告中，要求‘发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持’。总量功能是指要适度提高信贷、社融及M2等总量金融指标增速，主要体现逆周期调控要求；结构功能是指要引导信贷等金融资源更多投向小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，在2021年上半年经济下行压力显现前，发挥货币政策结构功能是重点；去年下半年，随着稳增长需求增强，发挥货币政策总量功能的重要性凸显。这意味着接下来货币政策要在稳增长方向进一步发力。

接受采访的分析人士普遍认为，年内尤其是上半年存降准降息可能。

东方证券首席经济学家邵宇对记者表示，一季度末是降准降息的一个重要窗口期，后续美联储货币政策的持续收紧，或导致流动性紧张。我国货币政策坚持“以我为主”，可能会在下半年初进行相应的宽松操作。

“预计降息、降准需等待进一步经济数据指引，但今年货币政策整体将靠前发力。”周茂华说道。

王青认为，考虑到当前的经济运行态势以及今年“5.5%左右”的增长目标，二季度货币政策仍有进一步实施降准降息的可能。降准是当前缓解银行中长期流动性瓶颈、扩大新增贷款规模的重要政策工具；而中期借贷便利（MLF）降息则是带动LPR下调，进而“推动银行降低实际贷款利率”的最有效手段。

同时，王青认为，着眼于稳定房地产市场运行，顶住上半年经济下行压力，预计接下来一段时间仍是货币政策集中发力期。主要目标是量价配合，既要将社融、信贷增速适度提上去，又要引导市场利率和企业贷款利率降下来，即宽信用和宽货币同步推进。