盐酱醋企业齐提价 调味品行业四季度业绩要靠涨价拉动吗

自10月底海天味业上调酱油产品价格以来，最近，盐酱醋龙头企业接过涨价的“接力棒”。值得关注的是，截至目前，已有16家A股上市调味品企业发布三季度财报，净利润下滑的达到13家。领跑业绩榜单的海天味业也仅维持了微薄的利润。四季度，调味品企业似乎已经做好了依靠提价来拉动业绩的准备。

或要依靠涨价提振业绩

对于调味品企业来说，三季度或成为今年的业绩“最惨季”。据中国商报记者不完全统计，今年7月-9月，16家A股上市调味品企业中有13家净利润下滑，其中5家收入、净利润双双下滑，主营酱油产品的加加食品更是亏损了1722.3万元。今年前三季度，海天味业业绩虽有增加，但增速明显下滑。而同赛道的其他竞争对手日子均不好过，中炬高新收入同比下滑10.5%，净利润同比下滑45.1%。涪陵榨菜净利润仅为5.04亿元，同比下滑17.9%。千禾味业净利润下滑41.1%、天味食品净利润也下滑75%。

而调味品企业在财报中均把业绩下滑的原因指向了原材料成本上涨。海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业等调味品龙头企业均表示，由于成本的提升，今年上半年，它们的毛利率分别同比下滑2.86%、3.86%、1.64%、2.59%。

进入四季度，调味品行业的巨头们纷纷提价。10月13日，海天味业公布对酱油、蚝油、酱料等主要产品提价3%-7%；11月1日，李锦记决定对部分产品的出厂价格上调6%-10%；11月2日，恒顺醋业也称要将部分产品价格上调5%-15%；雪天盐业也表示，小包食盐出厂价近期已陆续提价，幅度在10%以内，工业盐涨价幅度为30%-50%；加加食品则于11月4日表示，对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%-7%不等，新价格于11月16日执行。

值得关注的是，上述产品价格上调或针对经销端，而传导到零售端还需要一些时间。一位湖北调味品经销商向中国商报记者出具了几份来自不同品牌的调价通知书，上面均表示，此次提价是为了应对原材料成本上涨、缓解经销商压力。

“今年以来，尤其是7月-9月，利润几乎降到了零。” 北京地区一位酱油经销商对中国商报记者坦言：“销量不高、产品的价格再提不上去，大部分经销商就要转去做别的品类或者更换品牌。年底是大量备货的时期，品牌提价了，一方面在产品正式涨价前，我们手里的库存可以趁机清理。另一方面，涨价的信息已公布，我们此时再备一些货，趁着年底多卖一些，品牌的销量也就上去了。这对两方来说是双赢。”

涨价或是对经销商的妥协

值得关注的是，今年前三季度，调味品行业的经销商手里或积压了大量库存。业内人士表示，此次涨价或是对经销商的妥协。

“社区团购的低价产品确实对经销商造成了一定的冲击。”上述北京地区经销商坦言，此前，都是经销商参与社区团购。今年，品牌直接参与到社区团购中，经销商手里也积压了大量的库存。以海天味业为例，如果等不到提价的通知，可能就会有经销商放弃进购该品牌的产品了。

对于调味品企业来说，经销商数量多少直接决定了业绩高低。而今年前三季度，经销商为企业带来的收入直线下滑。以中炬高新为例，其调味品以经销为主，直营为辅，去年直营收入占营业收入的比例仅为2.62%，也就意味着97.38%的营业收入来自经销渠道。而今年一季度，中炬高新东部、南部、中西部、北部各区域平均每个经销商贡献的销售收入分别为94万元、213万元、65万元、40万元。而去年单季度，各区域经销商最低也贡献了超过220万元的销售收入。千禾味业今年上半年西部地区的经销商增加了79家，同样面临这般处境，营业收入仅增长了1.22%。

一位调味品上市企业销售渠道负责人对中国商报记者坦言，提价将有助于经销商提高毛利率，本次提价后一批商毛利率有望提升至20%，二批商毛利率有望提升至10%。

四季度行业或将迎春天

产业分析机构山石智库发布研报称，从历史的提价复盘来看，海天味业每一轮提价均有效实现利润空间增厚，调味品行业有望迎来量价齐升的新局面。

业内普遍认为，对于调味品企业来说，提价能够拉动四季度业绩。上述销售渠道负责人也对记者表示，现在提价，对经销商来说，四季度有望多增加至少半个月的备货期，利用好这半个月，销量会有很大幅度的提升。

也有机构预计，调味品企业四季度的销售策略将为明年整体业绩铺路。广发证券则在研报中预计，经过提价，2022年调味品龙头企业收入增速弹性大于终端需求，龙头海天味业、千禾味业净收入增速有望超过15%、20%。预计大部分企业去库存动作将在今年年底结束，保障明年开门红。

值得关注的是，除了传统产品外，更多调味品企业也将拉动业绩的希望放在了复合调味料上。复合调味料是指以基础调味料为原料，用两种或两种以上的调味料经过特殊加工而制成的调味料。今年前三季度，江苏美鑫食品科技有限公司、安徽口味全食品有限公司、四川王家渡食品有限公司等在复合调味料赛道起跑的新选手们均拿到了巨额融资。

调味品行业的老牌选手也不想放过任何一个拉动业绩增长的机会。海天味业在去年推出四款复合调味料之后，今年又将产品线扩充至九款不同口味产品。三季度净利同比降30%的莲花健康则于11月2日表示，公司新厂区已全面投产使用，目前具备年产5万吨复合调味料的生产能力。未来公司将基于传统味精产品生产基础和品牌、渠道优势抓住复合调味品市场机遇。对瞄准提价与新品策略的调味品企业来说，四季度会如愿借势冲高业绩吗，中国商报记者将持续关注。