健合集团热衷跨界 宠物食品是门好生意吗

（记者 周子荑）“未来五年公司旗下婴幼儿、成人和新收购的宠物业务均要进入品类前三名。”这是健合集团（即此前的合生元）中国区CEO李凤婷4月22日放出的“豪言”。实际上，自成立以来健合集团一直热衷跨界，从益生菌到奶粉、保健品，再到如今的宠物食品，健合集团通过横向收购不断扩大业务版图。不过，跨界并非“万能药”，宠物食品业务能成为其业绩增长的新引擎吗？

进入3.0时代

在李凤婷看来，收购宠物食品业务后，2021年的健合集团将进入3.0时代。“3.0时代是立足于面向并围绕以Y世代和Z世代年轻消费者所代表的需求，布局多品类、多品牌的高端营养矩阵。”在4月22日召开的健合集团2021全国合作伙伴年会上李凤婷表示。

这也是李凤婷所带领的健合中国区新高管团队面向全国经销商的“首秀”。李凤婷还宣布了该公司未来五年的发展目标——婴幼儿奶粉进入超高端市场前三，成人营养品成为保健营养品市场份额第一，在宠物食品业务上，将素力高打造成宠物营养品类市场排名前三的品牌，以及猫主粮第一品牌。

据了解，2020年底，健合集团旗下子公司以1.63亿美元收购美国宠物食品品牌素力高（SolidGold）100%股权。2021年3月，该公司宣布宠物食品业务在中国市场重装上线。自此，健合集团的业务板块扩展至婴幼儿营养、成人营养、宠物营养三块。而这也是3.0时代健合集团的主要特征。

中国商报记者注意到，为了匹配健合集团业务调整，该公司还调整了内部组织架构，中国市场婴幼儿营养、成人营养和宠物营养三大业务板块的负责人，均向中国区CEO汇报。而在此之前，该公司在全球层面设立婴幼儿营养、成人营养两大业务板块，分别垂直管理所有地区业务。

热衷跨界

实际上，自成立以来，健合集团一直热衷通过横向收购的方式进行业务扩张，跨界已经成为该公司身上最明显的标签。

健合集团老板罗飞以经营日化原料起家，曾为广州某化妆品公司供应香精、香料等产品。1999年，健合集团公司在广州成立，彼时公司名称为合生元，2016年更名为健合集团。2000年，合生元品牌面世，意为“益生元+益生菌”。 2002年，健合集团与法国拉曼公司达成战略合作伙伴关系，开始在中国市场推行益生菌产品。

2008年，健合集团推出高端婴幼儿配方奶粉，正式切入婴幼儿奶粉市场。而益生菌和婴幼儿奶粉均主要针对婴幼儿客户，此时的健合集团一直处于1.0时代。

2015年，健合集团出资13.86亿澳元收购澳大利亚SWISSE品牌83%股权，2016年12月再出资3.1亿澳元收购SWISSE剩余17%股权。至此，健合集团将保健品牌SWISSE收入麾下，正式切入成人营养市场，并完成了企业名称的变更，健合集团进入2.0时代。

自此之后，打造婴幼儿营养和成人营养的双增长极一直是健合集团的目标，其公司高管曾在多个场合表示，未来健合集团婴幼儿营养业务和成人营养业务将“平分秋色”，各占比约50%。

直到2020年底，健合集团拿下宠物食品品牌素力高，并于2021年3月上线新品，这标志着健合集团进入3.0时代。至此，做日化原料起家的罗飞已带领健合集团走过了20多个春秋，完成了多次业务扩张。

寻找新增长点

健合集团多次跨界的本质原因或为寻找新的业绩增长点，以提振波动的业绩。

从近些年的财务数据可以看出，该公司的业绩增速并不稳定。金融数据和分析工具服务商万得（Wind）数据显示，2013-2020年，健合集团净利润增速分别为10.44%、-1.7%、-68.83%、280.71%、-2.26%、-9.62%、19.2%、13.1%，起伏较大。

而2016年完成收购SWISSE品牌对健合集团营收的贡献很大。数据显示，2014年和2015年，健合集团营收增速为3.75%和1.91%，而2016-2018年，健合集团营收增速分别为34.86%、24.38%、25.26%。

细分来看，万得数据显示，收购SWISSE后的2016-2018年，SWISSE所在的成人营养业务收入分别同比增长215.63%、27.26%、24.32%。

另一个收购助力业绩的表现是，由于切入高毛利市场，健合集团的毛利率水平较高。例如，2020年健合集团的毛利率为64.2%，而同为港股上市公司的蒙牛乳业毛利率为37.65%，澳优乳业毛利率为49.86%。

乳业分析师宋亮对中国商报记者表示，健合集团不断横向扩张是在寻求新的业绩增长点，围绕大健康方向拥有较好的品牌营销能力和较强的渠道优势。

只是，跨界并不是“万能药”，健合集团跨界领域同质化竞争严重，能否为业绩带来持续增长尚未可知。

比如在益生菌领域，一位福建地区的母婴店主对中国商报记者透露，目前市面上益生菌品牌众多，很多品牌做到了单菌单治，分别主打防过敏、降血糖等多种功效，相比之下，健合集团的益生菌没有太大突破。据了解，近几年以来，光明乳业、澳优乳业、君乐宝等大品牌都跨界益生菌领域，益生菌市场竞争日趋激烈，健合集团的先发优势或难以保持。

此外，收购SWISSE虽为集团带来短暂几年的业绩提振，但2019年以来，健合集团收购的成人营养业务收入增速也不如从前。数据显示，2019年，该业务收入同比下滑5.96%，2020年该业务收入再次同比下滑3.11%。

一位健合集团的奶粉经销商对中国商报记者透露，之前健合集团对窜货等行为处罚力度较大，而2020年查处力度弱了很多，这或是新冠肺炎疫情背景下公司力保销售的举措。不过，健合集团对此予以否认，其相关负责人表示，坚决打击窜货、稳定价格是健合集团一贯坚持的原则。

宋亮坦言，健合集团之前主要从事的婴幼儿奶粉业务市场竞争日趋激烈，导致公司业绩不景气，于是公司为提振业绩而收购SWISSE品牌。而目前国内成人保健市场竞争也进入了白热化阶段，健合集团又去收购宠物食品业务，寻求破局。只是，当前宠物食品市场早已玩家众多，包括新希望等很多巨头入局，健合集团想把宠物食品业务作为新的亮点并不容易。

中国商报记者注意到，目前包括雀巢等外资巨头、新希望等国内龙头企业以及三只松鼠等互联网电商品牌都已加码宠物食品领域，行业厮杀非常激烈。

实际上，跨界本就不是万能解药，乳企提升研发实力、打造产品护城河或是众望所归。“相对于惠氏等拥有较强研发实力的国际大品牌，健合集团在纵向研发、提高技术实力方面尚表现不足，只能通过横向收购扩张。”宋亮坦言。