资金面年末效应起微澜 央行加量操作维稳市场

12月27日，反映银行间资金面情况的主要指标DR007最高升至3.2%，较政策基准利率有所上行。而反映非银机构流动性的交易所国债逆回购，各期限利率出现整体上行，GC007最高升至6%，接近今年2月份以来的高点。

不过，为应对可能存在的年末流动性波动，央行已在公开市场开始加量操作逆回购，12月27日实现净投放400亿元，呵护意味浓厚。业内人士表示，跨年资金面紧张可能与商业银行面临年终结算、跨年资金调仓和结构性重配等因素有关。而交易所国债逆回购利率的攀升，也给投资者带来了短期交易性机会。

临近年末，非银资金面出现明显吃紧。12月27日，沪市的国债逆回购GC001最高报3.78%，GC007最高报6%，GC014最高报4.1%；而深市国债逆回购的R-001最高报3.755%，R-007最高报6%，R-014最高报4.12%。

12月27日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。公开数据显示，昨日有100亿元逆回购到期，因此净投放了400亿元。

从银行间市场情况来看，DR007最高升至3.2%，高于政策利率水平。截至收盘，DR007涨51.16bp至2.4108%。“上周五，DR014上行未止，涨至3.59%高点，远高于政策基准利率2.35%，这反映跨年资金明显吃紧。”华鑫证券首席固收分析师丁晓峰说。

在丁晓峰看来，跨年资金吃紧，主要原因：一是商业银行面临年终结算，存在较大的资金回笼需求。二是，11月以来，央行加大了逆周期调节力度，实施了降准和LPR微降。但临近年终，银行或有突击放贷现象，与此同时，银行资产欠配现象严重，存在跨年资金调仓等情况，多种因素推动银行间跨年资金紧张的局面。

多数市场人士认为，央行维稳之心不变，会进行短期加量操作，叠加年末的财政投放，跨年资金面会大概率保持稳定。