成长预期乐观 汽车零部件赛道站上风口

12月8日，汽车零部件板块掀起涨停潮。Wind汽车零部件指数收涨2.66%。菱电电控涨13.95%，西菱动力涨11.87%，贝斯特涨11.22%，迪生力、广东鸿图、长春一东、西仪股份、南方轴承等10余只个股涨停。

此前因芯片短缺，新能源汽车产量受限。随着消费旺季到来及芯片紧缺局面缓解，汽车行业进入补库存阶段。Wind汽车零部件指数自四季度起大幅上扬，涨幅达24.26%，细分领域也“牛股”频出。四季度以来，车载扬声器概念股上声电子涨163.61%，电控系统概念股菱电电控涨幅达88.72%，轮毂电机概念股圣龙股份涨幅达99.60%。

12月8日，乘联会数据显示，11月新能源乘用车零售数量强劲增长，销量达37.8万辆，同比增长122.3%，环比增长19.8%。知名车企也利好频频。截至11月，特斯拉上海超级工厂今年以来交付量已突破40万辆，达到41.33万辆，同比增长242%。11月小鹏汽车总交付量15613辆，连续3个月实现单月交付破万，环比增长54%，同比增长270%。

一段时间以来，市场已接受新能源乘用车中长期乐观的成长展望。华创证券认为，汽车零部件板块由于市值小、业务偏传统等属性，本轮上涨前受关注度不高。华创证券预计2022年有潜在的100万辆积压需求释放和100万辆库存回补，明年一二季度乘用车批发增速将有17%和11%的增长。同时，在销量数据上行时，市场会进一步上调汽车零部件个股业绩预期、目标估值，投资潜在收益空间有望扩大。从成长逻辑和基本面预期看，华创证券认为汽车零部件板块仍有较大机会。

财信证券认为，新能源汽车推动热管理系统升级，下游汽车需求有望复苏。新能源汽车空调系统、电池热管理系统和电机电控热管理系统需求比传统燃油车大，单车热管理系统价值量是传统燃油车的3倍左右。财信证券测算，2025年全球乘用车热管理市场空间为2987亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为1761亿元，未来5年复合增速达40%，推荐国内新能源汽车热管理龙头企业。

自主品牌崛起的趋势也是推动国产零部件腾飞的持续驱动力。华福证券认为，中国汽车产量占据全球约30%份额。从整车与零部件产值比看，中国约为0.8:1。在“特斯拉周期”和“自主品牌崛起”的双轮驱动下，国产零部件有望迎来5至10年的投资窗口期，建议投资者关注特斯拉产业链、智能座舱、铝电池盒、汽车音响等细分赛道。