央行29日开展千亿逆回购“呵护”流动性

月末将至，公开市场连续开展稳定资金面操作。为维护银行体系流动性合理充裕，央行29日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。

“央行跨月前增加逆回购投放，继续释放呵护资金面信号，银行净融出规模继续增加，资金缺口降至中性水平下方，资金面总体维持宽松。”对此，市场人士指出，临近月底，流动性或面临边际收紧压力，但央行维稳资金面意图明确，预计整体流动性平稳跨月无忧。

市场资金面方面，周一Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行14.8bp报1.86%，7天期下行0.8bp报2.239%，14天期下行2.7bp报2.295%，1个月期上行0.3bp报2.353%。在充足供给支撑下，银行间市场上周五隔夜回购加权利率下行逾10bp至1.7%左右，可跨月的七天期品种则变化不大，在2.2%这个公开市场逆回购“锚利率”附近展开波动。

对此，有市场交易员称，央行本月逆回购操作规模的多次灵活变动，给了市场资金面会持续稳定的信心。不过，近期质押式回购成交额居高不下，在显示融资活动极为活跃的同时，也增加了市场对可能增加的借短买长杠杆套利忧虑。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有4000亿元逆回购到期，周一至周五分别到期500亿元、500亿元、1000亿元、1000亿元、1000亿元；此外周一还有700亿元国库现金定存到期，下周二有2000亿元MLF到期。此前11月15日央行已经等量续做11月到期的全部MLF。

日前央行发布三季度货币政策执行报告强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

而央行货币政策司司长孙国峰称，四季度银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利到期等阶段性影响因素，人民银行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充裕。同时，结构性货币政策工具的实施在增加流动性总量方面也将发挥一定的作用。

对此，国君固收表示，制约因素从“结构性”到“阶段性+结构性+周期性”，稳增长压力加大；央行维持“国内通胀压力总体可控”的判断，但措辞略变谨慎；删除了“管好货币总闸门”，下一阶段货币政策的灵活性提高，但“宽信用”信号强于“宽货币”，主要抓手仍在结构性工具，而地产需求端放松提供额外抓手，2022年宽信用的方向已经非常确定；防风险的“底线思维”回归，为了避免硬着陆风险，地产政策边际放松仍可期。

而中泰固收也称，展望12月份，常规因素预计投放资金9700亿元左右，公开市场操作方面，12月有9500亿MLF到期，在央行积极维稳流动性的政策基调下，预计12月超储率或回升至1.6%，虽然低于往年同期水平，但资金面压力不大。