资管业务新态势：头部券商洗牌 中小券商赶超

日前，中证协向券商下发《证券公司2021年上半年度经营业绩排名情况》，上半年，券商合计实现资产管理业务净收入144.68亿元，较去年同期的142.91亿元小幅上升1.2%。同时，据中基协统计，截至今年二季度末，证券公司及其子公司的私募资产管理业务规模为7.32万亿元，已较历史高点18.77万亿元缩水超六成。这“一增一降”之间，券商资管的行业生态正悄然重塑。

先看业绩排名，券商资管行业的前三名座次已发生较大变化。去年同期排第二、第三的东证资管、中信证券均向上晋位。

今年上半年，东证资管业务净收入排在行业第一，达18.67亿元；中信证券紧随其后，实现净收入17.82亿元；去年同期还排第六的国君资管升至第三，净收入为9.42亿元。同时，去年同期排名第一的华泰资管则降至行业第五名。从净收入的同比增幅看，前三名中，增幅最高的是中信资管，达101.08%；东证资管的增速也不低，为69.49%。

再看华泰资管，公司今年上半年实现资管业务净收入7.16亿元，较去年同期的收入11.11亿元下降约35%。华泰资管长期以固收业务见长，不过去年曾有部分产品遭遇风险因素。

一位券商资管人士对记者分析道，业务排名变化的背后，折射出产品“净值化转型”下券商资管业务结构的变化。随着大集合改造进入倒计时、通道业务缩减，传统业务的收入下降不可避免。而主动管理能力突出的行业佼佼者正成为新的领跑者。

为了加快赶上行业转型的节奏，一些中小券商资管选择了“多点开花”，特别是在创新业务及产品方面发力。如目前排名行业第六的财通资管，上半年实现资管业务净收入6.02亿元。

财通资管的相关人士表示，在净值化转型中，公司在产品发行等方面紧跟市场需求。如固收类产品，在“低波动、稳收益”框架下，阶梯式设定收益目标和回撤区间，推进公募固收产品与银行理财的对接，在银行渠道实现短端产品的净值化改造。此外，公司在权益主题基金、指数基金、FOF基金，以及ABS领域也均展开布局。

观察中小券商资管的业务净收入排名，兴证资管上半年大幅跃升，较去年同期上升12位，浙商资管的排名也提升了4位。

据了解，兴证资管抓住市场行情特征，在二季度发售了3只雪球型小集合产品。此外，在今年6月，兴业证券策略首席王德伦正式入职兴证资管，出任首席经济学家、总裁助理，分管兴证资管的大类资产配置部、权益研究、创新投资部等。据兴证资管相关人士透露，王德伦加盟后正快速组建以FOF基金等为展业重点的大类资产配置团队，未来公司将在FOF业务上有所侧重。

此外，今年上半年，浙商资管参与了境内首批公募REITs的发行，杭徽高速公募REITs销售近43.6亿元。