易纲：利率水平总体适宜 坚持实施正常货币政策

证券时报记者 孙璐璐

人民银行行长易纲6月10日出席第十三届陆家嘴论坛并发表演讲，谈及绿色转型和人口老龄化对物价的影响、预测今年我国的物价走势水平、我国当前的利率水平，以及展望下一步绿色金融、普惠金融等发展方向。

货币政策关注结构变化

对物价稳定的影响

易纲认为，当前我国进入新发展阶段，人口结构、资源结构、产业结构、区域结构等都在发生深刻调整和变化，对潜在经济增长和物价水平产生影响。在从高速增长转向高质量发展的过程中，我国经济总量基数越来越大，同时受劳动生产率增速下降和人口结构变化等影响，潜在经济增长率也会有一定减缓。人口结构变化也会对经济供给和需求两侧产生影响，在人口老龄化趋势下，以资本和劳动投入来拉动经济的增长模式难以为继，未来可持续增长主要靠提高全要素生产率，并通过一系列改革措施释放经济增长潜力。

“去年以来，尽管受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但如果从去年和今年两年平均来看，我们预测我国GDP增速将接近于潜在增长率水平。”易纲称。

在上述变化的背景下，易纲认为，货币政策要关注结构变化对物价稳定的影响。人口老龄化会导致居民预防性储蓄上升、消费倾向下降，由此对通胀产生抑制作用。而绿色转型会使物价走势有所上升。

其中，绿色转型是使人们的生产和生活方式转向低碳模式。易纲表示，因为碳排放能源是大头，简单地说绿色转型就是鼓励大家多用清洁能源，少用化石能源。但问题是在现有技术条件下，化石能源便宜而且稳定，清洁能源贵而且尚不稳定，因为化石能源碳排放基本上没算成本。

“绿色转型的任务就是对碳排放加以限制，使碳排放的成本显性化，即要求排放者对增量的碳排放付出成本，同时对存量的碳排放权通过定价实现可交易，使减排者获得收益，也使得排放者付出适当成本，从而鼓励生产和消费向低碳方式转型。”易纲称，这一过程客观上会导致和碳排放有关的成本上升，进而带来结构性价格上涨的压力。

易纲认为，以上分析有对价格下跌的压力，有对价格上涨的压力，不同方向的价格压力会在一定程度上相互对冲，从而有利于在整体上稳定物价。

利率总体

保持在适宜水平

除了从上述长期趋势分析人口老龄化和绿色转型对物价的影响外，易纲还就今年以来全球通胀预期抬头发表看法。

易纲表示，近期全球原油等大宗商品价格上涨较快。今年全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去存在着巨大分歧。我国去年疫情期间坚持实施正常货币政策，国内总需求比较平稳，有利于保持物价总体稳定。

“今年以来我国PPI涨幅较高，一定程度上与去年PPI负增长形成的低基数有关，所以可以用去年、今年和明年连续三年的整体视角来观察PPI变化。”易纲称，综合各方面因素判断，我国今年全年的CPI走势前低后高，平均涨幅预计在2%以下。

不过，易纲也在强调，当前外部的疫情形势、经济回升和宏观政策等都有不确定性，对来自各方面的通胀和通缩的压力均不可掉以轻心。考虑到我国经济运行在合理区间，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。

值得注意的是，易纲也就国内利率水平发表最新“信号”。他表示，目前国内利率水平虽比主要发达经济体高一些，但在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。下一步，要继续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率改革潜力。要继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，促进内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。