突出特色错位发展 统筹推进创业板改革与科创板建设

随着系列新规发布实施，创业板改革本周正式进入实操阶段。证监会有关部门负责人向上证报表示，证监会将会同沪深交易所，立足多层次资本市场发展全局，统筹推进创业板改革与科创板发展，突出板块特色，促进错位发展。

据悉，在推进创业板改革的同时，决策部门将统筹支持科创板尽快形成一定规模，支持科创板在基础制度改革方面先行先试，提高投融资便利性，更好发挥改革“试验田”作用。受访专家认为，设立科创板并试点注册制所形成的可复制、可推广的经验，可以带动创业板及其他市场板块协同发展。

三个市场板块将形成错位发展格局

创业板与科创板、新三板都是多层次资本市场体系的有机组成部分，共同承担着服务经济转型升级、促进高质量发展的重任。

此次创业板改革确定了把握好“三个统筹”的总体思路。其中一个统筹就是，统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板与其他板块错位发展，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

“创业板与科创板是既有竞争又有补充的错位发展的关系，针对注册制，创业板是接棒科创板，而不是简单的竞争关系。”新时代证券首席经济学家潘向东说。

有资深专家表示，虽然都服务于创新创业企业，但这三个市场板块在定位上有所区分。创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态新模式深度融合；科创板突出“硬科技”特色，同时要发挥好示范作用；新三板精选层主要服务创新型、创业型、成长型中小企业发展，并通过转板上市安排，实现与科创板、创业板的有机互联。

截至目前，证监会已制定并发布实施了科创属性评价指引，上交所也相应制定了科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定，引导发行人、保荐人依据自身需求合理选择上市板块。

除定位形成区别，创业板与科创板的上市标准、投资者适当性管理要求等也形成区别，同时在制度层面作出错位竞争的安排。

相关规则显示，科创板允许未盈利企业发行上市，创业板在改革初期仍然设置一定的盈利要求，一年过渡期后，再允许较大规模的未盈利企业上市；改革后创业板新增投资者的资产门槛设定为10万元以上，科创板要求投资者资产规模达到50万元以上。业内人士认为，这些安排符合两个板块各自的定位和实际情况。

不同板块协同发展互补共赢

创业板与科创板、新三板除了要共同构建错位发展、适度竞争的发展格局外，更重要的是实现协同发展，共同致力于完善我国多层次资本市场体系。

证监会相关部门负责人表示，科创板自开市交易以来，运行总体平稳，试点注册制运转有序，一系列创新制度得到了市场检验，支持科技创新的效果逐步显现。考虑到科创板设立时间不长，板块聚集效应尚未形成，证监会将会同沪深交易所，立足多层次市场发展全局，统筹推进创业板改革与科创板建设。在推进创业板改革的同时，将支持科创板尽快形成一定规模，支持科创板在基础制度改革方面先行先试，提高投融资的便利性，更好发挥改革“试验田”作用。

公开信息显示，上交所6月8日召开的党委中心组（扩大）会议提出，要增强大局意识，进一步发挥科创板的资本市场改革“试验田”作用，加强与创业板试点注册制、新三板改革的协作协同，共同打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场体系。

中原证券研究所副所长牟国洪向上证报表示，创业板与科创板、新三板的协同发展得益于它们的差异性。三个板块通过错位竞争发展，可以扩大资本市场的服务覆盖范围，既促进企业优胜劣汰，也允许企业在发展到一定程度后，转板到更高层次的市场去。

上海立信会计金融学院副教授温建宁认为，资本市场制度创新可以相互成就，实现多赢。一方面，科创板试点注册制树立了标杆，为创业板指明了发展方向；另一方面，创业板注册制具有“后浪效应”，为科创板带来更强的发展动力。