防范化解金融风险应注重稳预期

9月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议。会议认为，当前宏观经济形势总体稳定，经济金融保持稳定发展态势，供给侧结构性改革持续深化，就业保持稳定，微观主体韧性进一步增强。金融系统认真贯彻党中央、国务院各项决策部署，积极贯彻执行稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕，信贷市场、债券市场、股票市场平稳运行，人民币汇率保持合理稳定，各类金融风险得到稳妥有序防范化解，金融市场风险意识和市场约束逐步增强。

对于下一步工作，会议强调了六大重点任务，其中第一项就是在宏观大局的变化中把握好稳健中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，做好预调微调，但也要把握好度。

“目前看，内外部的不确定因素还会延续。”国家金融与发展实验室副主任曾刚认为。

今年以来，国际政治经济风险因素明显增多，一些新兴市场经济体受到较大冲击，国际金融市场波动加大。接下来，仍有一些不确定性因素会影响市场走向，如市场普遍预期9月份美联储可能再度加息。

曾刚表示，从国际上看，受美联储加息影响，国际金融市场持续震荡，新兴市场国家面临金融市场的风险和压力。相比之下，我国经济运行总体平稳，增长速度也并不慢。但从内部来说，我国在供给侧结构性改革的过程中，一些过剩产能要被淘汰，部分企业会退出，实体经济会面临一定的困难。就金融领域而言，在风险处置的过程中，有部分风险暴露出来是正常的，这是处置中要经历的一个过程。

此次会议提出，在宏观大局的变化中把握好稳健中性的货币政策。曾刚认为，就货币政策而言，对内要与其他政策强化配合，从总量上保持流动性合理充裕，保证实体经济的融资成本不过高。结构上，要引导资金向国民经济的薄弱环节流动，如小微企业、绿色经济等，为结构优化提供更多的支持。对外要隔断新兴市场潜在波动对我国的冲击，管好资本流动，在汇率方面要稳住预期。

国务院金融稳定发展委员会第三次会议同时指出，继续有效化解各类金融风险，既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，“黑天鹅”指的是还没有出现的、概率较低而且难预测的风险，这就要求我们的政策要有一定的前瞻性，要对可能出现的风险有充分的研判，并做好应对的准备，反映在货币政策和财政政策上，就要进行预调微调。货币政策要把握好度，要精准滴灌，而不能大水漫灌。

业内专家认为，当前防范化解金融风险应更加注重稳定预期。近日，金融委办公室召开的金融市场预期管理专家座谈会上，与会专家、学者就围绕今年以来金融市场预期管理等问题进行了交流，这正是当前市场关注的焦点。

董希淼举例说，现在货币政策是边际宽松，一些人却理解为全面宽松，但实际上并非如此，这主要是为了稳定市场预期。

“市场容易把政策预调微调理解为方向性的改变。”曾刚认为，预期管理很重要，对宏观政策而言，稳定预期能够事半功倍，如果预期不稳定，则会严重影响政策的效果。稳定预期能更有效处置风险，避免新的增量风险形成，提高宏观政策的效率。